大衛隨筆

20200221-3264欣銓4Q19法說memo

1. 4Q19營收21.4億，QoQ-0.6%，YoY+2.3%，GM 34.6%，季增1個百分點，稅後淨利3.2億，QoQ-9.4%，YoY-25.7%，EPS 0.67元。
2. 2019年營收80.5億，YoY-4.7%，GM 31.6%，業外匯損0.4億，稅後淨利11.1億，YoY-28.4%，EPS 2.36元。
   • 2018年底中美貿易戰開打，1H19受到影響，2H19營收逐季回到2018年水準。
3. Business review
   • 2009~2019年營收CAGR+8.6%，2019年主要受貿易戰影響，表現年衰退，但長期而言欣銓在車用半導體測是領先者，自2013年開始切入，2016年併購全智科做射頻測試，營收開始墊高，2017~2018年車用電子成長較為強勁，2019年高檔修正，也剛好遭逢貿易戰，沒有持續成長。
4. 營收分析
   • 客戶別：
     • 2018年IDM 65.5%、Fabless 31.5%、Foundry 2.4%、Other 0.6%。
     • 2019年IDM 57.7%、Fabless 39.4%、Foundry 2.6%、Other 0.3%。主要受貿易戰影響，國際IDM客戶在庫存政策上有做調整，傾向觀望；Fabless成長彌補IDM客戶滑落。
   • 產品別：
     • 2018年Wafer Sorting 83.7%、Final Test 15.9%、Other 0.4%。
     • 2019年Wafer Sorting 79.1%、Final Test 20.5%、Other 0.4%。由於欣銓併購開始發揮綜效Final Test 開始成長，Wafer Sorting(晶圓測試)佔比滑落。
   • 應用別：
     • 2018年General MCU 27.7%、ATV/Security 22.1%、Communication/Connectivity 18.9%、RF IC 14.3%、Others 17%。
     • 2019年General MCU 20.1%、ATV/Security 21.6%、Communication/Connectivity 17.6%、RF IC 20.5%、Others 20.2%。
     • General MCU+ ATV/Security 49.8%較2018年減少8.1%
5. 欣銓總部鼎興廠(T-site)二期廠房工程進度如期順利進行，預計於1Q20進入量產，以因應市場與業務發展需求。

20200221-5347世界4Q19法說memo

• 世界4Q19營收73.3億元，QoQ+2.9%，YoY-4.8%，優於展望68~72億，8吋晶圓出貨55.6萬片，QoQ+5.7%，YoY-6%，wafer ASP QoQ-2.7%，GM 36.1%，季減約0.9個百分點，符合展望35~37%，因產能利用率較上季82%提升，但台幣匯率升值及產品組合較差影響毛利，費用率季減0.2個百分點，OPM 24.4%，符合展望23~25%，業外0.43億，其中匯損約0.53億，稅後純益14.97億，QoQ+0.1%，YoY-22.3%，EPS 0.91元。
  • 營收by製程：0.5um 25%、0.35um 20% 、0.25um 12%、<=0.18um 43%。客戶4Q19對較細的線寬線距產品需求復甦，<=0.18um 季增8個百分點，而0.5um、0.35um因PWM客戶庫存調整占比季減，0.25um則占比持平。
  • 營收by應用：LDDI 26%、SDDI 10%、PWM 59%、Others 5%。4Q19因LDDI庫存回補，客戶代工需求優於預期不減反增；SDDI因手機及IT產品旺季而成長，驅動IC產品庫存回補優於預期使占比提升，產品組合較差。長期而言SDDI因TDDI轉12吋(80nm)，公司會策略性降低SDDI比重，調整產品組合。